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人人色网站

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市场分歧正在加剧。一位投资者分析指出，核心矛盾在于增长逻辑的切换。“泡泡玛特过去增长太快，市场现在担忧其将从超高增速进入平稳甚至低速增长阶段。去年业绩爆发有黄牛囤货、情绪顶点等多重因素叠加，这种高基数下的可持续性被打上了问号。”

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3月25日，泡泡玛特发布2025年度财报，数据显示其全年营收达到371.2亿元，同比激增184.7%；经调整净利润为130.8亿元，增幅高达284.5%。然而，这份堪称“炸裂”的成绩单并未获得掌声，反而成为股价跳水的导火索。财报公布当日，公司股价重挫22.51%，创下上市以来最大单日跌幅，市值单日蒸发超过650亿港元。此后数个交易日跌势未止，截至4月2日收盘，股价较业绩发布前已累计下跌34.7%，近千亿港元市值化为乌有。

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曾被寄予厚望的海外市场，增长故事也出现裂痕。尽管2025年海外营收同比暴涨291.9%至162.7亿元，但下半年在美洲、欧洲及亚太等多个主要市场均出现显著增速放缓。此外，公司年初高调宣布跨界进军竞争激烈的家电行业，这一与核心业务协同性存疑的战略举动，也引发了市场对其专注度的质疑。

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